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野村傳統零售沒落酒類陷入 L形曲線
劉冬在經濟增速下滑的背景下，消費市場也難見起色，而首當其沖的就是零售業。野村證券亞洲區股票研究部中國消費行業主管劉洋日前在接受《第一財經日報》專訪時表示，下半年中國零售增速維持下滑在所難免；而白酒行業很可能將是“L”形增長，食品飲料方面首選液態奶行業。經歷瞭2012年的業績增速新低，今年上半年零售業並沒有明顯回暖跡象。中華全國商業信息中心的數據顯示，全國百傢重點大型零售企業今年上半年的零售額累計增長10.7%，增速同比放落0.3個百分點。在已發佈中期業績報告的42傢百貨企業中，近半數企業出現凈利同比下滑，平均跌幅為16%左右。其中百盛集團、武漢中商(000785,股吧)、杭州解百(600814,股吧)上半年凈利跌幅分別為38%、26.44%、19.24%。劉洋認為，零售業和GDP增速的相關性最高。今年下半年，零售企業的同店銷售增長將進一步放緩，即老店人流量會維持下滑。同店增長是衡量零售企業效益好壞的一項重要指標，目前零售百貨業的同店增長呈整體放緩態勢。其中，新世界百貨的同店銷售增長從去年中期的17%下降至今年的9.2%，百盛集團同店增長今年一季度的銷售增長率則為-2.8%。另一方面，雖然百貨業新店開張仍保持10%的增速，但新店實現盈虧平衡點卻越來越延後，從過去的12個月內延至3~5年，從而較大程度地消耗老店的利潤。百貨企業毛利降低、物業和人力成本上升都侵蝕瞭零售企業的利潤。此外，因百貨、大型超市的銷售額中20%~30%來自於預售卡的銷售，反腐政策的深化也將在下半年直接影響到零售企業的業績。而電商渠道的分流則更讓這一局面雪上加霜。傳統百貨企業轉型做電商也並不被劉洋看好，包括銀泰百貨在內的幾傢電商並未與現有的電商形成差異化競爭，在“天貓”一傢獨大的背景下，傳統零售企業轉型電商很難突圍。劉洋認為，在消費零售行業中，食品飲料行業相對值得關註，其中包括蒙牛在內的液態奶行業是其最為看好的細分行業。這是因為，液態奶領域市場集中度已經非常高，新玩傢很難進入市場。同時，近幾年蒙牛、伊利的競爭也趨於良性化，通過改善產品結構，利潤率有較為顯著的提升。除此之外，隨著消費者對食品健康的關註，飲料不再那麼受消費者的歡迎，中高端飲用水反而更受青睞，包括5100、統一、怡寶等中高端飲用水有望獲得可觀的增長。劉洋也不看好白酒、紅酒等細分領域接下來的業績表現。在“三公”消費受到遏制的背景下，白酒企業很可能走出“L”形曲線，業績持續低迷，而紅酒消費也難以讓中國普通老百姓廣泛接受，特別是在進口紅酒的沖擊下，國內企業很獲得高性價比的競爭優勢。與紅酒、白酒相比，啤酒上半年的增速相對不錯，但由於行業處於整合期，利潤很難有大幅提升。
新聞來源http://news.h房貸信用貸款利率年息缺錢急用哪裡汽車貸款exun.com/2013-09-06/157775207.html
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